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第273章 双SPV构架
    “天啊!一家药企虚构咨询费16亿!”还在睡梦中的鱼七听见了王暮雪的一声惊叫。

    他猛地睁开眼睛,随即两眼被窗外射来的阳光刺了一下。

    “鱼七你快看,虚构咨询费16亿,这公司还真敢玩儿!”王暮雪说着就将手机屏幕照向了鱼七的脸。

    鱼七皱紧了眉头,闭眼将手臂搭在额头,不以为意道:“这不是很正常么……”

    王暮雪坐了起来,“哪里正常了!虚增费用属于财务造假,何况又不是虚增几万几十万,而是一个多亿……”

    王暮雪说完大致浏览了下新闻全文,了解到这家药企虚增咨询费的目的是为了给药品代理商回扣。

    一般而言,代理商帮助药企卖出的药越多,所得的回扣也就越高。

    由于这种形式的回扣见不得光,属于变相贿赂,所以企业都需要“偷着给”,否则会被外界质疑该家药企的销售额都是通过“贿赂下游代理商”实现的,无法体现一家公司产品的真正竞争力。

    因为常识告诉我们,一款真正有竞争力的产品,应该是广受消费者追捧,供不应求,代理商需要各种“反向贿赂”生产商,才能确保自己拿到足够的货。

    针对这类型优质产品,只要拿到货,就肯定有钱赚,类似2015年的iphone4。

    “你们资本市场不就是这样么?”鱼七声音慵懒,眼睛仍未睁开。

    “什么叫‘你们资本市场’?”王幕雪说着用僵直的手把鱼七搭在额头的手臂撇了开,“资本市场才不是你想的这样。”

    “嗯……”鱼七索性转过身背对着王暮雪。

    “都九点了,还睡!你们警察不应该都是六点起床的么?”王暮雪愤愤一句。

    “周末都不让睡……”鱼七说着一扯被子蒙住了脸。

    他确实很困,因为昨晚将王暮雪送回家后,还不得不依照女友命令回陈冬妮的住处打包行李,全部收拾完彻底搬过来时,已凌晨四点。

    鱼七心想,好险今日是周六,否则如果只睡三个多小时就去班,估计要“站尸”在无忧快印的扫描室。

    “天啊!”

    此时鱼七耳后又是王幕雪的一声惊叫:“资产证券化都已经被国内玩成这样了?!连学生的学费、住宿费都可以拿来搞spv……”

    王幕雪目不转睛地盯着手机屏幕,看到一段又一段出乎她意料的内容。

    “以民办高等院校学费、住宿费为底层资产的企业资产证券化产品,将首次登陆青阳交易所。”

    “该产品发行规模为6亿元,募集资金将用于校舍改建、扩建以及补充运营资金。”

    “目前国内存在大量民办院校,此类产品发行规模未来有望实现突破和较快增长。这种模式同样可以应用在视频、音乐、游戏等互联网公司的未来会员费收入的资产证券化。”

    看到这里王暮雪,已经可以想象未来腾讯视频、爱奇艺视频、优视频、qq音乐、狗音乐等各大会员制app,把未来3-10年的会员收入全部用来运资产证券化的场景……

    当她将新闻内容再往下看,嘴巴张得更大了,因为这单资产证券化涉及的“资产池”有两个,即双spv。

    信托公司先提供给该民办学校一笔贷款,将学生未来5年内的学费、住宿费收费权买了,剥离成一个独立的资金池spv,这个spv当然具有未来稳定现金流,信托公司将其称为“信托收益权”。

    而后,投资银行将信托公司的这个“信托受益权”作为基础资产,又剥离成一个独立的资金池spv,故现在在青阳交易所挂牌交易的证券化产品的底层资产,是信托公司的“信托受益权”。

    如果我们将这个信托受益权的底层资产再挖一层下去,便是该民办学校的学费和住宿费的收费权。

    这种双spv构架的正流向为:

    学费、住宿费的收费权(spv1)信托受益权(spv2)资产证券化产品

    这个例子告诉王暮雪,在资本市场,未来现金流可以层层打包,各种能带来稳定收入的权利也可以层层打包,双spv结构就是层层打包的最简构架形式。

    国内先前并没有教育领域相关的资产证券化产品正式发行。

    我国教育行业存在特殊性,融资方式比较单一,一般通过银行贷款进行融资。

    众所周知,银行贷款需要抵押、担保。

    公办学校还能依靠教育部门下属的资产公司进行担保贷款,而民办学校无法依靠教育部门的担保,也无法将教学用的房地产或教育设施进行抵押。

    资产证券化对于需要融资的民办学校而言是一种创新,避免了贷款融资抵押的问题。

    学校通过将未来能够产生现金流的资产出售给受托机构(spv),spv利用信用增强,通过证券发行的方式出售给投资人,从资本市场提前募得资金。

    没想到才过了短短一年,资产证券化就被国内投资银行玩得百花齐放,基础资产可以玩新的,设计架构也可以玩新的。

    这则新闻既让王幕雪震惊,也带给了她些许焦虑。

    当今资本市场变化太快,以至于才步入工作没多久,依旧满腔热血的王暮雪都有些跟不速度。

    这有点类似自己不久前才完成一件引以为傲的作品,如今就有更好更复杂颖的作品夺去了众人的眼球。

    信息爆炸时代,属于每个人的光辉时刻会变得极为短暂,若想成为飞速霓虹中永恒的光,必须在不断往攀爬的同时,加快速度。

    正当她思考到这里时,门铃突然响了起来。

    “鱼七!快去开门!”王暮雪一脸兴奋。

    鱼七再次从回笼觉中惊醒,他只觉得眼皮都撑不开,但无奈还是拖着沉重的身子起了身。

    鱼七本以为这个点会来的只能是送早餐的外卖小哥,没想到门口站着两个粗壮大汉,肥头胖耳,贼眉鼠眼。

    鱼七眉毛向一挑,警惕地问道:“你们找谁?”

    “暮小可女士家对不?”其中一名壮汉道,“我们送床的!“

    “送床”鱼七的目光快速扫过壮汉周围及身后的区域,但奈何这两名壮汉实在太肥,挡住了大部分视野,鱼七只能大致判断出他们身后有长条形纸箱。

    “我买的!快进来装,装大厅!”王暮雪的声音从里屋传来。

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